鋁價長期漲勢不變 關注后續趨勢持續情況

節后鋁價跟隨期貨市場調整過后再度走高，周末沖高至23500之上。中間商逐步回歸市場，下游按需采購。滬鋁長期漲勢不變，短期調整過后加速上沖，一度創出歷史新高，關注后續趨勢持續情況。倫鋁長期漲勢保持，上周繼續繼續加速上攻，突擊歷史高點3400一帶，關注持續情況。

宏觀方面，周內經濟數據眾多，中國貨幣數據平穩，PPI明顯上漲，美國失業數據持續好轉。10月以來隨著中美關系略有緩和跡象，同時美國國內債務上限問題博弈有所改善，金融市場整體將重拾漲勢。在當前金融市場風格切換頻繁的背景下，有色金屬在動蕩時期仍呈現出抗跌韌性，其價格上漲彈性主要源于新能源新基建碳中和等熱點概念持續發酵與能源雙控政策下銅鋁供需偏緊庫存較低的推動，在全球供應鏈的脆弱性推動產業補庫背景下，即使中國持續拋儲也難逆轉上述格局，更多限緩和供需錯配和原料上漲壓力。

基本面來看，基本面偏看漲并無變化，能耗雙控繼續大幅推升煤炭價格，電力緊張繼續拖累供應。供給端國內限電限產及能耗雙控仍持續干擾電解鋁產能釋放，青海及寧夏等地受限電影響存在減產風險，且隨著云南地區枯水期的到來，供應將進一步收緊。消費端限電仍對加工企業開工情況造成干擾，鋁型材生產企業紛紛受限電缺氣影響，產量下滑。最新庫存數據顯示國內鋁錠社庫出現累庫，目前已持續四周累庫。

期貨盤面來看，滬倫鋁調整過后繼續加速強勢上沖，創出或逼近歷史記錄高點。關注國家近期密集對煤炭、電力市場調控政策累積效果。下周鋁價料繼續維持震蕩上漲走勢。關注后續多頭能否繼續維持強勢。