利多：
1、當(dāng)現(xiàn)貨價格回落至17400元/噸附近時，國內(nèi)將近56%的電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)虧損，成本支撐持續(xù)凸顯。同時現(xiàn)貨市場交投情緒有所回暖，一方面持貨商挺價意愿明顯，另一方面下游接貨意愿明顯改善，主流消費地去庫有所增加，本周四電解鋁社會庫存錄得下滑。
2、6月美國CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，這使得市場更加確信7月美聯(lián)儲將會采取更為激進(jìn)的加息政策，短期利空有所兌現(xiàn)。另一方面歐美地區(qū)均面臨能源價格高企的問題，這使得海外的電解鋁企持續(xù)面臨減產(chǎn)風(fēng)險。
利空：
1、供應(yīng)端壓力仍在緩慢增加，低成本甘肅、云南等地區(qū)穩(wěn)步投產(chǎn)，預(yù)計7月初國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能達(dá)4105萬噸，創(chuàng)歷史新高位。
2、本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅回落0.2個百分點至66.3%。其中鋁型材及鋁線纜板塊開工有所回落，建筑型材消費表現(xiàn)偏弱，鋁線纜企業(yè)新增訂單較少，原生及再生合金板塊開工率繼續(xù)低位運行。7-8月傳統(tǒng)消費淡季下需求難有明顯改善。
小結(jié)：美國6月通脹數(shù)據(jù)大超預(yù)期，市場認(rèn)為7月美聯(lián)儲大概率采取更加激進(jìn)的加息政策，短期利空兌現(xiàn)。基本面看隨著鋁價持續(xù)回落，全國超半數(shù)鋁廠面臨虧損，成本支撐開始凸顯。且現(xiàn)貨市場持貨商挺價意愿堅決，下游接貨亦有改善，我們認(rèn)為短期鋁價趨于企穩(wěn)。隨著空頭的獲利離場，鋁價出現(xiàn)一定反彈，但當(dāng)前基本面仍處于供強需弱的格局，反彈高度有限，短期鋁價將寬幅震蕩為主。
操作策略：
宏觀情緒略有改善，基本面偏弱。預(yù)計08合約下周波動區(qū)間17300-17800元/噸，操作上建議區(qū)間內(nèi)高拋低吸。
本周滬鋁再次大幅下跌，價格重心繼續(xù)回落。周初電解鋁社會庫存持平，市場對于7月中下旬消費偏悲觀，帶動鋁價再次下跌。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，而失業(yè)率保持低位，使得市場繼續(xù)交易美聯(lián)儲大幅加息預(yù)期，美元指數(shù)走高，大宗商品持續(xù)回調(diào)，鋁價跟隨走弱。臨近周末美國6月通脹數(shù)據(jù)爆表，市場確信7月加息幅度提升，短期利空落地，鋁價表現(xiàn)止跌，報收17700元/噸，本周鋁價跌幅7.3%。
二
價格影響因素分析
1、國際宏觀：通脹再創(chuàng)年內(nèi)新高，緊縮預(yù)期抬升
美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI同比9.1%，預(yù)期8.8%，前值8.6%。美國6月核心CPI同比5.9%，預(yù)期5.7%，前值6%。此次CPI環(huán)比增長1.3%，創(chuàng)2005年來最高紀(jì)錄，同比增長9.1%，創(chuàng)1981年底以來最大漲幅。勞工部還表示，住房和食品價格上漲也是通貨膨脹的主要因素。食品成本同比上漲10.4%，是自1981年以來的最大漲幅。主要住宅租金較5月上漲0.8%，是自1986年以來的最大月度漲幅。
美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國至7月9日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)錄得24.4萬人，為2021年11月20日當(dāng)周以來新高，其中紐約州大幅躍升。前值為23.5萬，預(yù)期23.5萬。申請失業(yè)救濟人數(shù)上升之際，越來越多的公司宣布裁員，原因是人們越來越擔(dān)心美國經(jīng)濟衰退。盡管面對利率上升，就業(yè)市場迄今保持強勁，但美聯(lián)儲可能會通過更大幅度加息來進(jìn)一步遏制數(shù)十年來居高不下的通脹，這可能會抑制對勞動力的需求。
密歇根消費者信心調(diào)查顯示，美國7月密歇根大學(xué)消費者信心自上月的歷史新低反彈，市場高度關(guān)注的長期通脹預(yù)期在本月顯著回落，疊加近兩日美聯(lián)儲鷹派高官給100個基點加息降溫，這令美聯(lián)儲本月激進(jìn)加息的預(yù)期暴跌。
市場備受關(guān)注的通脹預(yù)期方面，7月1年通脹預(yù)期終值5.2%，低于預(yù)期的5.3%，前值為5.3%。今年稍早，該短期通脹預(yù)期一度達(dá)到5.4%，創(chuàng)下1981年以來的最高水平。5年通脹預(yù)期初值2.8%，創(chuàng)12個月新低，預(yù)期3%，前值3.1%。
2、國內(nèi)宏觀：經(jīng)濟下行壓力較大，房地產(chǎn)市場面臨信貸風(fēng)險
中國央行11日發(fā)布消息稱，初步統(tǒng)計，今年上半年社會融資規(guī)模增量累計為21萬億元，比上年同期多3.2萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加13.58萬億元，同比多增6329億元。6月份，社會融資規(guī)模增量為5.17萬億元，比上年同期多1.47萬億元。從存量來看，中國6月末社會融資規(guī)模存量為334.27萬億元，同比增長10.8%。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為205.09萬億元，同比增長11.1%。
上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值562642億元，按不變價格計算，同比增長2.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值29137億元，同比增長5.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值228636億元，增長3.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值304868億元，增長1.8%。其中，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值292464億元，同比增長0.4%。分產(chǎn)業(yè)看，二季度第一產(chǎn)業(yè)增加值18183億元，同比增長4.4%；第二產(chǎn)業(yè)增加值122450億元，增長0.9%；第三產(chǎn)業(yè)增加值151831億元，下降0.4%。
3、庫存情況：電解鋁庫存周度去庫2.6萬噸
據(jù)上海有色統(tǒng)計，7月14日，國內(nèi)電解鋁社會庫存：上海地區(qū)3.6萬噸，無錫地區(qū)23.5噸，南海地區(qū)18.0萬噸，杭州地區(qū)5.9萬噸，鞏義地區(qū)9.0萬噸，天津7.8萬噸，重慶0.2萬噸，臨沂1.7萬噸，消費地鋁錠庫存合計69.7萬噸。較上周四庫存下降1.1萬噸。較上周四庫存下降2.6萬噸，較去年同期庫存下降13.6萬噸。本周中鋁價格低位，刺激部分下游采購拿貨心態(tài)，各地區(qū)來看均是降庫趨勢。
4、持倉情況：持倉量變化不大
截至7月15日，上期所鋁總持倉412882手，較上周411265增加1617手，本周鋁價大幅下跌，總持倉量小幅增加，以空頭增倉為主。
美國6月通脹數(shù)據(jù)大超預(yù)期，市場認(rèn)為7月美聯(lián)儲大概率采取更加激進(jìn)的加息政策，短期利空兌現(xiàn)。基本面看隨著鋁價持續(xù)回落，全國超半數(shù)鋁廠面臨虧損，成本支撐開始凸顯。且現(xiàn)貨市場持貨商挺價意愿堅決，下游接貨亦有改善，我們認(rèn)為短期鋁價趨于企穩(wěn)。隨著空頭的獲利離場，鋁價出現(xiàn)一定反彈，但當(dāng)前基本面仍處于供強需弱的格局，反彈高度有限，短期鋁價將寬幅震蕩為主。
策略
181 2135 3183