天山鋁業（002532）披露亮麗的半年報后，良好的業績、一體化的產業布局，吸引了大量機構的關注。8月26日，長江證券、華寶基金、博時基金等51家券商及機構參與了天山鋁業的現場調研，公司董事長兼總經理、業務條線副總經理等高管接待了機構的來訪。
產業一體化優勢凸顯
2022年上半年，在國家雙碳戰略背景下，電解鋁產能天花板進一步強化，鋁錠供應持續偏緊，價格有所上漲。同時，由于電力、氧化鋁、陽極等主要材料成本同比有較大幅度上漲，疊加二季度國內多地疫情影響供需平衡，行業整體盈利水平有所承壓。
在此背景下，天山鋁業產業鏈一體化的綜合優勢凸顯，使得供應鏈和各生產要素具備較強的抗風險能力，確保了業績的持續穩定性。
在電力方面，由于煤炭現貨價格和輸配電價格居高不下，電價成為影響電解鋁企業競爭能力的重要因素。依托新疆地區穩定和較低的煤炭價格水平，天山鋁業的自發電保持顯著的低成本優勢。
在交流會上，天山鋁業相關負責人表示，目前上市公司電解鋁已建成120萬噸產能，還有20萬噸合規產能尚未建設。此外，廣西靖西天桂氧化鋁項目規劃產能250萬噸/年，一期80萬噸于2020年一季度投產，二期85萬噸已于2022年5月投產，三期85萬噸已于6月底投產，公司氧化鋁自給率可達100%。
此外，受益于廣西地區鋁土礦資源優勢，天山鋁業的氧化鋁生產成本優勢進一步凸顯。上半年，天山鋁業氧化鋁產量同比增加23%，使得氧化鋁板塊貢獻利潤同比增加79%。
而在陽極碳素端，由于上半年市場價格大幅飆升，天山鋁業陽極碳素實現產量25.1萬噸，同比增加16%，貢獻利潤同比增長幅度高達184%。隨著廣西靖西天桂250萬噸氧化鋁項目和南疆阿拉爾30萬噸預焙陽極項目的全部投產，天山鋁業產業鏈一體化優勢進一步夯實，主要原材料氧化鋁和預焙陽極全部自給自足。
上述負責人進一步指出，在海內外具有資源能源優勢的區域尋求進一步發展機遇，一直是天山鋁業的戰略發展方向之一，印尼鋁土礦項目在去年公告收購協議后，公司進行了法律、財務、稅務等盡職調查，該項目目前正在有序推進，項目收購完成后將為公司鎖定上游優質鋁土礦資源。
在調研現場，不少機構就電解鋁未來的供需格局和價格走勢提問。天山鋁業認為，從供應端來看，目前國內電解鋁行業發展形勢健康有序，產能天花板已經形成，幾乎沒有增長的空間。特別是在能源形勢比較緊張的時候，會導致電解鋁的供應出現波動，疊加目前歐洲也面臨能源緊張和價格大幅上漲也會加劇全球電解鋁供應出現緊張態勢。
從需求端來看，盡管目前房地產下滑對電解鋁的需求造成了一定影響，但房地產竣工后周期對鋁的消費仍有較大拉動作用。另外，新能源車、新能源行業，包括光伏、風電以及基建、電網等領域加大投資建設力度，仍會對鋁的消費需求有拉動作用。從行業整體成本來看，目前價格接近于成本，處在較低的水平。
強勢切入百億新賽道
在打通電解鋁一體化產業鏈后，天山鋁業還進一步切入下游鋁加工產業，進一步夯實公司核心競爭力，提升公司高附加值產品的盈利水平。
據介紹，目前憑借上游強大的一體化綜合優勢，天山鋁業開始大步跨進新能源高端鋁材料產業，高純鋁和動力電池鋁箔成為該上市公司未來發展重點領域。
交流會上，天山鋁業相關業務負責人表示，目前，上市公司電池鋁箔規劃產能22萬噸。而高純鋁和電池鋁箔規劃產能合計32萬噸，僅僅占天山鋁業已建成電解鋁產能的1/4左右，上市公司還有非常大的空間和能力可以增加電解鋁的深加工比例。如果未來市場情況非常好，需求旺盛，天山鋁業將繼續擴大高純鋁和電池鋁箔的產能，或者向下游產業鏈繼續滲透和擴張。
據悉，天山鋁業已建成高純鋁6萬噸產能，在建4萬噸，規劃產能10萬噸，公司在高純鋁領域處于領先的技術和成本競爭優勢。
資料顯示，電池鋁箔目前作為鋰電池正極集流體材料，屬于鋰電池不可或缺的一部分。近年來，隨著電動汽車行業和鋰電池需求的持續快速增長，電池鋁箔在2025年或擁有數百億的市場空間。
目前，天山鋁業正快速進入新能源電池鋁箔賽道，在江陰建設規模22萬噸的電池鋁箔生產基地，利用公司上游優質鋁液的優勢，打造行業內最具競爭力的一體化、專一化、專業化的電池鋁箔生產模式。
天山鋁業向機構介紹，公司擁有行業內電池鋁箔研發生產資歷深厚經驗豐富的專業團隊，著力打造專一化的電池鋁箔生產線。高品質、低成本的坯料將為江陰電池鋁箔精軋降低生產成本，提高產品優良率，為天山鋁業快速成為具有較強競爭優勢的電池鋁箔龍頭企業打造堅實基礎。
對于這條新賽道，長江證券研報指出，天山鋁業通過引入成熟團隊，向下一體化布局高景氣電池鋁箔，有望憑借成本優勢，快速成長為行業龍頭。
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