近日，上市鋁企陸續(xù)交出三季度“成績(jī)單”。今年前三季度，申萬(wàn)鋁行業(yè)31家A股上市公司中，神火股份（000933.SZ）、云鋁股份（000807.SZ）、南山鋁業(yè)（600219.SH）等16家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，漲幅在6%~632%之間。不過(guò)，天山鋁業(yè)（002532.SZ）、中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）等15家公司同比則出現(xiàn)下滑，降幅在6%~394%之間。
一位資深鋁行業(yè)研究人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示：“各家公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不同，既有行業(yè)原因，又受自身具體情況的影響。不過(guò)總體來(lái)講，今年三季度開(kāi)始，鋁價(jià)下行，而成本居高不下，是造成行業(yè)多家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的基本原因。”
此外，近期四川、云南、河南等多地出現(xiàn)項(xiàng)目減產(chǎn)，云鋁股份和神火股份旗下位于云南地區(qū)的子公司的部分產(chǎn)能以停槽方式開(kāi)展用能管理；地處河南的中孚實(shí)業(yè)（600595.SH）和焦作萬(wàn)方（000612.SZ）則表示暫未受到影響。
業(yè)績(jī)分化
2022年前三季度，行業(yè)市值排名前5的中國(guó)鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份和天山鋁業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2061億元、265億元、375億元、321億元和247億元，分別同比增長(zhǎng)6%、30%、17%、29%和13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)46億元、28億元、38億元、59億元和24億元，同比增長(zhǎng)-14%、13%、16%、155%和-26%。
營(yíng)收方面，5家公司均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)方面，中國(guó)鋁業(yè)和天山鋁業(yè)同比出現(xiàn)下滑，南山鋁業(yè)、云鋁股份和神火股份則實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。值得注意的是，5家公司第三季度盈利普遍欠佳，中國(guó)鋁業(yè)和天山鋁業(yè)分別同比下滑74%和68%；前三季度盈利同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的云鋁股份，在第三季度的歸母凈利潤(rùn)則下降11%。
華泰證券研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)鋁業(yè)業(yè)績(jī)下滑，主要受電解鋁價(jià)格下行影響。且短期看，鋁價(jià)或仍受制于海外衰退預(yù)期以及中國(guó)地產(chǎn)對(duì)于需求的壓制。
該研報(bào)顯示，第三季度，中國(guó)鋁業(yè)氧化鋁、原鋁和煤炭產(chǎn)量分別為408萬(wàn)噸、108萬(wàn)噸和256萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)分別為-4%、6%和-6%；同期LME鋁均價(jià)為2359美元/噸，環(huán)比下滑19%，同比下滑11%；氧化鋁均價(jià)為2935元/噸，環(huán)比下滑1.4%，同比上漲4%。中國(guó)鋁業(yè)原鋁和氧化鋁板塊業(yè)務(wù)利潤(rùn)環(huán)比分別減少約25億元和5億元。
上述行業(yè)研究人士表示：“中國(guó)鋁業(yè)盤(pán)子大、社會(huì)責(zé)任重，因此相較其他行業(yè)公司，其成本一直較高。以氧化鋁業(yè)務(wù)為例，不同于天山鋁業(yè)的輕裝上陣，中國(guó)鋁業(yè)的氧化鋁廠分散于河南、山西、山東、廣西、貴州等全國(guó)多個(gè)省份，一旦市場(chǎng)下行，各廠表現(xiàn)參差不齊，該部分業(yè)務(wù)很難掙到錢(qián)，從而拖累公司整體業(yè)績(jī)。”
該人士講道，今年三季度開(kāi)始，鋁價(jià)下行，而成本居高不下，是造成行業(yè)多家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的基本原因。不過(guò)，各家公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不同，除行業(yè)原因外，又受自身具體情況影響。
對(duì)于盈利大漲的神火股份，該人士表示，電解鋁的絕大部分成本來(lái)自“電”和“氧化鋁”，氧化鋁是其主要原料，電解是其生產(chǎn)方式。正常情況下，1噸電解鋁需耗電1.35萬(wàn)度。因此電價(jià)相差1分錢(qián)，每噸電解鋁的成本就差出100多元。
“神火股份自從把產(chǎn)能由河南搬至云南后，當(dāng)?shù)氐统杀舅姷膬?yōu)勢(shì)就得以體現(xiàn)，因此盈利能力大增。加之，公司今年的產(chǎn)能釋放放大了其成本優(yōu)勢(shì)，助推了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。”該人士告訴記者。
“南山鋁業(yè)則是因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同。公司重心除電解鋁外，下游附加值高的精深加工產(chǎn)品也是其重要的利潤(rùn)來(lái)源。因此雖然行業(yè)整體利潤(rùn)被鋁價(jià)下行和成本高企削薄，但南山鋁業(yè)業(yè)績(jī)未受太大影響。”該人士進(jìn)一步表示，天山鋁業(yè)產(chǎn)品以鋁錠為主，因此利潤(rùn)隨鋁價(jià)波動(dòng)較大。不過(guò)其成本較穩(wěn)定，多年來(lái)也一直保持盈利。
減產(chǎn)止損？
盡管三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化，但多家鋁企均有減產(chǎn)動(dòng)作。
“接供電部門(mén)通知，9月14日前公司須壓降用電負(fù)荷10%。受此影響，公司當(dāng)月電解鋁產(chǎn)量減少約1.48萬(wàn)噸。”云鋁股份在相關(guān)限電減產(chǎn)公告中表示。
同樣在云南擁有電解鋁產(chǎn)能的神火股份表示，9月9日，公司控股子公司云南神火收到文山供電部門(mén)通知，要求在確保安全的情況下，以停槽方式開(kāi)展用能管理。
云鋁股份和神火股份方面均表示，本次壓降用電負(fù)荷將對(duì)公司及下屬電解鋁企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生一定影響，公司將通過(guò)安排設(shè)備檢修維護(hù)、優(yōu)化工藝控制、合理組織生產(chǎn)等方式積極應(yīng)對(duì)，盡可能降低壓減負(fù)荷造成的不利影響。
“這會(huì)影響公司10%左右的產(chǎn)能，目前該部分產(chǎn)能仍處于停槽狀態(tài)。”神火股份人士向記者表示，公司產(chǎn)能目前主要在云南和新疆，河南已無(wú)產(chǎn)能。云南以水電為主，火電為輔。因當(dāng)?shù)赜韶S水期轉(zhuǎn)入平水期和枯水期，電力供應(yīng)出現(xiàn)緊張，所以云南神火以停槽方式開(kāi)展用能管理。
“四川、云南減產(chǎn)是因當(dāng)?shù)乜菟诘搅耍l(fā)不出來(lái)那么多便宜的水電了，而用煤電成本太高，所以企業(yè)只能減產(chǎn)。”上述行業(yè)研究人士表示。
繼四川、云南之后，近日國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)供應(yīng)端便再傳減產(chǎn)消息。
上海有色金屬網(wǎng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“SMM”）11月1日信息顯示，經(jīng)其調(diào)研，河南部分鋁廠因采暖季到來(lái)、鋁價(jià)走勢(shì)低迷、電價(jià)成本高企、企業(yè)盈利不佳等原因，涉及總產(chǎn)能109萬(wàn)噸的鋁廠計(jì)劃減產(chǎn)10%~15%，預(yù)計(jì)影響年化產(chǎn)能約11萬(wàn)噸。
“河南減產(chǎn)是因?yàn)樯a(chǎn)成本走高，而鋁價(jià)卻降至目前1.8萬(wàn)元/噸的水平，所以部分企業(yè)有點(diǎn)撐不住了。此外，隨著11月份采暖季的到來(lái)，環(huán)保要求趨嚴(yán)，企業(yè)遂選擇進(jìn)行檢修和減產(chǎn)。此次減產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模預(yù)計(jì)在10余萬(wàn)噸左右。”上述行業(yè)研究人士表示。
記者了解到，中孚實(shí)業(yè)和焦作萬(wàn)方在河南均有電解鋁產(chǎn)能。其中，中孚實(shí)業(yè)主要產(chǎn)業(yè)布局于河南、四川兩省，該公司表示，其產(chǎn)業(yè)園區(qū)所在地河南省鞏義市是“鄭州—鞏義—洛陽(yáng)工業(yè)走廊”的核心城市之一，是鄭州規(guī)劃的千億元級(jí)鋁工業(yè)產(chǎn)業(yè)基地，是國(guó)內(nèi)西北原鋁重要輸出地和國(guó)內(nèi)四大鋁加工產(chǎn)業(yè)基地之一。
地處河南焦作的焦作萬(wàn)方方面亦表示，截至2021年末，公司年電解鋁產(chǎn)能為42萬(wàn)噸，是河南省百?gòu)?qiáng)企業(yè)和河南省電解鋁骨干企業(yè)。
不過(guò)，中孚實(shí)業(yè)和焦作萬(wàn)方方面均向記者表示，目前其產(chǎn)能未有減產(chǎn)。至于未來(lái)是否會(huì)減產(chǎn)，對(duì)方皆表示“不好預(yù)測(cè)”。
SMM數(shù)據(jù)顯示，9月，全國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本約為1.75萬(wàn)元/噸，而河南省內(nèi)電解鋁企業(yè)完全成本約為1.9萬(wàn)元/噸，因此該省內(nèi)多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。“目前，河南電解鋁建成產(chǎn)能規(guī)模為215萬(wàn)噸，截至10月底運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)200萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后續(xù)減產(chǎn)規(guī)模可能擴(kuò)大，需持續(xù)關(guān)注。”
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