鋁早報：需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期上升，鋁價上方壓力漸顯

美債利率曲線倒掛程度繼續(xù)加深，市場對于經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮依然存在，并逐漸折射于資產(chǎn)價格，美股全線大幅回調(diào)，帶動市場風(fēng)險偏好回撤，同時原油價格連續(xù)兩日大幅下跌，需求萎縮的擔(dān)憂較為嚴(yán)重。

　　隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)疫情防控政策不斷優(yōu)化，市場情緒明顯改善，權(quán)益市場錄得較大漲幅，但基本金屬暫未表現(xiàn)持續(xù)的上漲動能。從鋁錠環(huán)節(jié)來看，電解鋁社會庫存在過去一個月保持去庫狀態(tài)，為這一輪反彈提供了基本面的支撐，使得預(yù)期能夠持續(xù)推動鋁價上行。但目前現(xiàn)貨升貼水已先于庫存出現(xiàn)拐點，滬粵價差已收窄至平水。即使在鋁價出現(xiàn)小幅回落的情況下，升貼水并沒有跟隨上升。在一定程度表現(xiàn)出當(dāng)前貿(mào)易商出貨意愿更強(qiáng)，而下游接貨意愿較低。年前消費(fèi)轉(zhuǎn)弱是大概率事件，我們預(yù)計當(dāng)鋁錠庫存出現(xiàn)拐點之后，預(yù)期拐點也將跟隨而至，屆時鋁價面臨下行壓力，在此之前鋁價仍將高位震蕩。

　　宏觀情緒偏多，基本面偏弱。預(yù)計01合約下周波動區(qū)間18500-19500元/噸，操作上建議逢高在遠(yuǎn)期合約布局空單。