鋁02月報：在預期中狂歡，在現實中承壓

鋁價在12月底的悲觀氛圍中大跌，一月初在一片懷疑聲中探漲，節前在海外資金的吹捧中瘋狂，節后在庫存壓力下再度回落。

　　過去的1月份，鋁價整體呈現出單邊上漲的走勢，外盤的走勢明顯強于國內的表現；

　　核心驅動在于以下兩個方面：

　　一方面，淡季炒預期，海外資金對于中國經濟的復蘇呈現積極樂觀，疊加能源價格大幅回落，抑制歐洲經濟發展的桎梏緩解，對于歐美衰退的過度交易被修正，美聯儲加息進入尾聲，提前交易美元指數回落的頭寸過于擁擠，尤其是做多銅鋁的資金頭寸擁擠，使得以銅為代表的的宏觀品種大幅上行，鋁受益于新能源屬性和供給端的大邏輯而受到追捧，人民幣大幅升值使得國內走勢弱于海外走勢；

　　另一方面，此前交易的悲觀因素緩解，12月底價格大跌的因素在于需求受疫情的影響疲軟，下游提前放假，元旦后超預期的累庫以及成本的塌陷使得供需一度悲觀，但是隨后煤炭價格再度企穩，貴州地區減產加碼助推鋁價企穩。