近期，再生鋁主產區之一的云南省為解決地區電力緊張，大概率會協調降低西電東送的量級；同時，壓低部分行業的電力需求。上周末，云南地區鋁企正式接到減產文件，省內電解鋁除文山某鋁廠外，其他鋁廠均有限產要求。預計減產量在15萬-20萬噸，運行產能將調降至350萬-370萬噸。
有專業人士按云南省鋁產量理論折算，此次減產總規模或達67-80萬噸左右。有分析人士認為，雖然年后鋁累庫攀升，但近日受鋁價偏低刺激，下游備貨積極、需求較大，出庫量大增后顯著高于入庫量，隨著減產落地，近期鋁業累庫放緩或將出現拐點。
眾所周知，電力和政策影響是決定鋁價走向的幾大重要因素之二。采購蜂注意到，受此消息影響，2月21日鋁板塊開盤就迎來“開門紅”！
云南電力短缺為何會對鋁價影響如此之大呢？
采購蜂了解到，云南作為我國第二個水電大省，2019年全省以電力為基礎的能源產業超過煙草，成為省第一支柱產業。云南水電裝機量占比超過70%，水利發電量占比80%，而豐水期水力發電占比可達到90%，且超半數電力外送，降水少直接造成電力短缺。
此外，特別值得指出的是，近年來隨著環保要求的不斷提升，我國電解鋁產能呈現了向水電豐富地區轉移的趨勢。截至2021年底，按電解鋁產能指標統計，云南省已躍居全國首位。截至目前，云南省“鋁原料—電解鋁—鋁加工—精深加工—鋁應用—再生鋁”的全產業循環鏈藍圖正在穩步推進，鋁行業正全面加速完成綠色轉型。
采購蜂了解到，今年1月份國內電解鋁產量341.8萬噸，環比下降0.6%，同比增長6.7%。日均產量環比下降642噸至11.03萬噸/日。其中，1月份國內電解鋁運行產能回落主因2022年12月至今年1月份貴州電力緊張，省內電解鋁經過三輪限電減產。1月底運行產能較2022年11月底下降76萬噸，較12月底下降31萬噸。
鋁供給端產量減少，產能過剩的平衡已被改變！相反庫存拐點出現，累庫結束！據上海有色網2月16日統計，國內電解鋁錠社會庫存為121.6萬噸，較上周庫存略增2.6萬噸，較本上周一庫存量減少0.2萬噸。較去年2月份歷史同期庫存增加17.7萬噸。較春節前1.19號庫存累計增加47.2萬噸。電解鋁錠庫存本周出現庫存拐點，本周四庫存較周一相比已出現降幅，且環比上周來看，庫存雖仍有增幅，但增加幅度明顯放緩。且鋁棒庫存已出現連續兩周開始降庫，本周最新庫存20.23萬噸，較上周四庫存下降1.21萬噸。
再看看需求端，我國新能源汽車滲透率仍在不斷攀升。其中，1月份新能源車廠商批發滲透率26.8%，較2022年1月19.4%的滲透率提升7.4個百分點。新能源車國內零售滲透率25.7%，較2021年1月17%的滲透率提升8.7個百分點。由此可以推斷出，輕量化趨勢下新能源汽車鋁制零部件需求量大幅增加！鋁合金在車身滲透率及新能源車滲透率二者的快速提升加速汽車用鋁增長！
值得一提的是，作為鋁消費占比全球60%左右的國家，我國多方面需求將成為拉動全球鋁消費增長的主要力量。地產“三支箭”等政策令地產消費預期邊際好轉，“保交樓”有望帶動竣工端鋁消費見底回升。光伏裝機蓬勃發展，光伏鋁邊框以及鋁支架同比有望繼續上量；電網基建托底，特高壓高增速有望帶動鋁需求。
據國際鋁業協會數據顯示，今年1月份全球原鋁產量為583.6萬噸，去年同期為564.8萬噸，前一個月修正值為587.0萬噸。1月原鋁日均產量為18.83萬噸，前一個月修正值為18.94萬噸。預計1月中國原鋁產量為344.0萬噸，前一個月修正值為348.0萬噸。
采購蜂認為，在我國持續出臺各項經濟刺激政策下，今年我國經濟有望走出正增長步伐，帶來需求彈性。供需格局改善之下，氧化鋁、火電成本、陽極等影響電解鋁成本的主要因素均存在一定回調空間，全年原鋁生產成本中樞有望下移，電解鋁盈利有望迎來修復，鋁配置價值提升，鋁價獲將迎來涅槃重生！后續預計國內鋁價將維持在18200-20000元運行區間內。
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