年初市場普遍預期鋁供需過剩，但近期的限電減產直接改變了這一格局，鋁由過剩轉為緊缺！鋁價能否逆風翻盤？本文一探究竟。
報告要點：
云南減產兌現，但國內電解鋁累庫趨勢仍未結束，現實消費的弱勢抑制減產帶來的價格走強；鋁棒庫存持續走低，房地產需求對下游消費仍然存在支撐。國內PMI創2022年9月以來新高，后續消費預期良好。
1、確認了！印尼將從6月起禁止鋁土礦出口！
消息面上，近期印尼政府領導人Joko Widodo確認，將從今年6月起禁止鋁土礦出口。它準備好處理其他國家包括WTO(世界貿易組織)國家爭端。印尼貿易部負責國際貿易協定的特別工作人員Bara Krishna Hasibuan表示政府不會放棄禁令計劃。禁止鋁土礦出口將對中國產生重大影響，因為對中國的鋁土礦出口約占印尼鋁土礦出口總量的90%。印尼的供應對中國許多氧化鋁精煉廠至關重要。
2、新一輪減產落地，從過剩到緊缺！
2023年1月份(31天)國內電解鋁產量341.8萬噸，環比下降0.6%，同比增長6.7%。日均產量環比下降642噸至11.03萬噸/日。2023年1月份國內電解鋁運行產能回落，主因12月-1月份貴州電力緊張，省內電解鋁經過三輪限電減產，1月底運行產能較11月底下降76萬噸，較12月底下降31萬噸。1月份四川、廣西地區少量復產，復產總產能合計5萬噸左右，甘肅中瑞、貴州元豪及白音華新增投產規模合計約12萬噸左右。云南缺電使今年的供需平衡表從過剩轉向緊缺。
3、鋁棒去庫趨勢良好！
2023年3月2日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存126.9萬噸，較上周四庫存增加2.1萬噸，較2022年2月份歷史同期庫存增加14.9萬噸。較春節前1.19日庫存累計增加52.4萬噸。本周，周內電解鋁錠庫存基本維持平穩，較上周四(2.23日)庫存增加2.1萬噸。其中分地區看，鞏義地區周度環比增加1萬噸，限裝結束，運輸陸續恢復，庫存總量超過2020年的高位，創歷史新高；南海地區環比上周庫存小幅下降0.3萬噸，本周出貨情緒略有轉好疊加到貨偏少，庫存出現轉折，但目前在途仍有部分積壓量，后期能持續去庫仍需關注。鋁棒方面，3月2日庫存15.62萬噸，環比上周四庫存下降2.47萬噸，鋁棒去庫趨勢良好，連續4周維持去庫。
4、鋁價走勢展望
云南減產兌現，但國內電解鋁累庫趨勢仍未結束，現實消費的弱勢抑制減產帶來的價格走強；鋁棒庫存持續走低，房地產需求對下游消費仍然存在支撐。國內PMI創2022年9月以來新高，后續消費預期良好。預計鋁價整體將呈現震蕩偏強走勢，國內參考運行區間：18200-19000.海外參考運行區間：2250美元-2600美元。
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