【華通白銀網 6 月 16 日訊】作為服務鋁產業鏈風險管理的又一新工具，氧化鋁期貨將于 6 月 19 日在上期所正式上市。經歷了前期的充足準備，行業產業蓄勢待發，期待氧化鋁期貨上市后帶來的市場新變化與新發展契機。
中鋁國貿副總經理李廣飛在接受期貨日報記者采訪時表示，氧化鋁期貨上市后將與電解鋁期貨共同服務鋁產業鏈上下游企業，進一步提升鋁產業鏈風險管理水平。我國是全球最大的氧化鋁生產國和消費國，產業規模龐大、市場主體眾多、價格波動頻繁，企業管理氧化鋁價格風險難度加大，行業對于氧化鋁期貨的需求迫切。氧化鋁期貨上市后，氧化鋁生產企業和貿易商可以通過期貨對沖鋁土礦和氧化鋁的價格波動風險，電解鋁企業可以通過氧化鋁和電解鋁期貨鎖定加工費，進而穩定利潤。
同時，他表示，氧化鋁期貨上市將對現有的市場定價模式進行補充，實現價格發現的重要功能作用。據其介紹，2010 年之前，氧化鋁貿易以長單為主，而長單定價基本以電解鋁價格為依據，國際市場采用 LME 鋁價的 14% — 15%，國內市場采用滬鋁價格的 17% — 18%。但這面臨兩個問題，一是長單比例價與市場現貨價格可能產生脫節，上下游企業間容易產生糾紛，不利于生產穩定；二是若電解鋁價格與氧化鋁價格偏離度過大，則采用電解鋁期貨為氧化鋁套期保值可能產生虧損。
2010 年之后，氧化鋁定價市場化，海外定價采用普氏、MB 和 CRU 的報價加權平均。我國在 2014 年之后轉為市場化定價，目前市場主流定價模式是安泰科、百川和阿拉丁的 " 三網均價 "，但也面臨報價公允性容易受到質疑的問題。在他看來，氧化鋁期貨上市后，可以為產業鏈上下游企業提供更透明、更公平的市場價格交易機制，從而減少定價分歧，并有效提升定價效率，從而助力產業平穩高效運行。看向未來，隨著氧化鋁期貨市場的發展成熟，產業企業運用氧化鋁期貨進行貿易定價也將越來越普遍，必將有效提高中國氧化鋁在國際市場中的地位。
除此之外，氧化鋁期貨交割也是企業關注的重點。他表示，不同于海外推出的現金交割的氧化鋁合約，上期所氧化鋁期貨采用在指定交割倉庫和指定廠庫進行實物交割的方式，這對于國內氧化鋁產業而言十分重要，通過實物交割會對市場資源進行重新配置，也會對不同地區的供求關系產生影響。
尤其在廠庫交割方面，遵循了現貨市場以 " 主產地出廠價 " 為基準價的貿易習慣，有利于降低整個產業鏈的物流成本、減少運輸過程中的貨物損耗，以及避免長時間存儲導致的受潮等質量問題，對提高交割效率、優化交割機制、創新服務模式都會起到積極作用。
另外，從氧化鋁期貨首批交割倉庫地理位置來看，主要集中在河南、山東，豫魯地區是氧化鋁的主流生產地區。同時還有新疆和蘭州地區，二者是氧化鋁的直接下游——電解鋁廠的主流生產基地。整體而言，李廣飛認為，首批公布的交割倉庫與廠庫設置較為合理。
作為氧化鋁期貨首批交割倉庫之一，中鋁物流相關負責人表示，中鋁物流的氧化鋁交割庫位于河南鄭州中鋁物流中部陸港，核定庫容 15 萬噸，為全國最大。他認為，氧化鋁期貨首批交割倉庫的設立，有利于中鋁物流充分發揮物流樞紐、對外貿易和工業基礎等優勢，全面帶動氧化鋁現貨在鄭州當地交易，更好地服務河南乃至中部地區氧化鋁企業和用戶，大幅降低區域關聯企業經營成本，進一步提升有色金屬交易平臺的影響力。
同時，他表示，氧化鋁交割業務也為中鋁物流增加了新業態，借助期貨交易帶動現貨交易，可以有效促進鋁錠、氧化鋁等有色金屬的集聚、存儲、分撥、交易，并帶動運輸業、信息產業等多種產業發展，進一步提升集疏運物流樞紐功能，形成集商流、物流、信息流于一體的產業鏈，對其打造物流品牌、拓展經營業務、提高創收水平、提升市場競爭力、服務行業高質量發展起到顯著推動作用。
從期貨服務產業的角度來看，新湖期貨董事長馬文勝表示，氧化鋁期貨的上市進一步豐富了產業服務 " 工具箱 "。即將上市的氧化鋁期貨與已經上市的電解鋁期貨形成垂直的產品體系，期貨公司可以構建一個更加完備的鋁產業服務方案，深入服務鋁產業鏈風險管理需求，助力產業鏈上下游企業穩定高效發展。
" 氧化鋁期貨的上市也有助于期貨公司各項業務的發展。" 馬文勝補充說，氧化鋁期貨上市將帶動期貨公司向鋁產業鏈上游拓展，進一步提升產業鏈精準服務能力。一方面，通過對氧化鋁及電解鋁的基差研究、波動率研究，形成相應的產品策略，更好地服務于企業的個性化風險管理需求，同時也有助于公司資管業務形成相關的套利策略。另一方面，通過對整個鋁市場包括氧化鋁、電解鋁基差研究的加深，有助于子公司深入現貨產業鏈服務，運用兩種期貨工具形成新的服務模式。
（文章來源：期貨日報網）
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