繼唱多黃金、石油后，商品“死多頭”高盛再度看好鋁價后續上漲。
據華爾街見聞消息，上周在給客戶的一份報告中，高盛商品分析師Nicholas Snowdon和Aditi Rai預計今年倫敦鋁金屬均價可能達到3125美元/噸，高于此前預測的2563美元/噸。
倫鋁當前價格約為2594美元/噸，分析師還預計未來12個月內鋁價將攀升至3750美元/噸，上漲超過44%。
據智通財經APP了解，鋁是地殼中含量最豐富的金屬元素，關系著航空、建筑、汽車三大重要工業的發展。由于具有質量輕、易加工、抗沖擊性好、耐腐蝕、導電導熱性好等諸多優良特性，鋁已然成為國家制造業發展的主要基礎材料，是高新技術發展和國防建設的重要支撐材料，也是大宗商品領域中用途最廣的有色金屬。
東莞證券認為，鋁行業下游消費預期持續轉好，隨著電解鋁產能的天花板日益逼近，未來行業供不應求局面將會加劇，帶動鋁行業產品價格上漲。
從需求端看，基建地產重振雄風，用鋁需求大幅提升。
各類鋁產品被廣泛地運用于國民經濟的各個領域，其中以下游各類基建及房地產所需用鋁占比最大。基礎設施建設中的建筑用鋁型材、電網建設中的鋁制電纜橋架、交通運輸中的軌道交通車車體等都是重要的鋁應用領域。
當下，美聯儲放緩加息的預期持續升溫，國內疫情防控措施不斷優化，疊加房地產行業“三支箭”的政策支持，將助力國民經濟活力快速恢復，大基建及房地產領域同為國民經濟的重要支柱，用鋁需求將大幅提升。
與此同時，新能源領域持續亮眼，鋁行業迎來發展新機遇。
在全球大力推進風電、太陽能發電等可再生能源大規模開發和發展的背景下，新能源衍生的新興領域將成為鋁下游需求增長的新亮點。新能源汽車、光伏發電站及組件、5G基站及儲能裝置等領域中的鋁加工產品應用廣泛，將快速拉升用鋁需求。
新能源領域的興起使得各類鋁加工產品得到了充分應用，傳統鋁行業迎來了巨大的發展機遇，相關鋁企業績有望高增。
而在供給端，短期來看，貴州電網對電解鋁企業實施第三輪停槽減負荷要求。
據上海有色網，2023年1月5日，貴州電網發布通知，稱在對電解鋁企業實施兩輪負荷管理后仍無法覆蓋電力缺口，且水電蓄能已降至近十年低點，因此將對省內鋁企實施第三輪停槽減負荷50萬千瓦，要求省內五家鋁企于1月5日啟動停槽減負荷，在5日內執行到位。
截至2022年11月，貴州省電解鋁運行產能約為135萬噸，前兩輪限電減產規模達64萬噸，第三輪減產落地后減產規模將增至94萬噸。
據阿拉丁數據，截至2022年11月，國內電解鋁運行產能為4062.3萬噸，貴州當前減產規模共達到國內電解鋁運行產能的2.3%。同時，受限電影響，貴州新增產能項目興仁登高和貴州元豪進展緩慢。由于貴州正持續遭遇低溫天氣，電力供給緊張，鋁企后續免于減產的可能性較小，本次限電減產將有助緩解國內電解鋁供應壓力。
長期來看，電解鋁的供給端產能逼近天花版。
電解鋁供給側改革開始于2017年，2018年頒布的《關于電解鋁企業通過兼并重組等方式實施產能置換有關事項的通知》逐步確立了電4168萬解鋁行業的產能天花板為4500萬噸;截止2023年1月，我國電解鋁建成產能為4423萬噸，未來增量有限。
此外，生產成本高企，鋁價具備有效支撐。
截至2023年1月5日，SHFE鋁價為17905元/噸。據上海有色網數據，截至2022年12月，國內電解鋁行業平均現金成本和完全成本分別為15600元/噸和17800元/噸，處于高位的生產成本預計將為鋁價提供有效支撐。
中金公司指出，鋁行業下游需求有望受益于穩增長政策強化，后續有望逐步回暖;另一方面前期受到束縛的財政政策有望逐步顯現效力，供需有望顯著改善。中長期看，考慮國內產能天花板帶來供給剛性，能源緊張擾動帶來供給脆弱性，需求的企穩回升有望持續抽緊供需提振鋁價，電解鋁配置正逢其時。
投資機會上，建議關注神火股份、云鋁股份、天山鋁業、中國鋁業等，以及開工率提升空間較大的鋁加工標的，如南山鋁業等。
本文源自：智通財經網
181 2135 3183