鋁：勢不可擋的氧化鋁

【20230815】鋁：勢不可擋的氧化鋁

　　氧化鋁觀點小結

　　核心觀點：偏多 上周氧化鋁仍處于現貨趨緊的態勢；供給端，三門峽地區的持續限產以及海外鋁土礦報價的上揚共同加劇鋁土礦供應緊張的問題，并推升全國地區氧化鋁成本的上漲；需求方面，云南地區加速復產，且8月仍有增長預期。

　　月差：偏空 上周AO2311與AO2312價差為25元/噸，較前一周收斂5元/噸。

　　冶煉利潤：偏空 上周全國氧化鋁生產成本上漲，全國氧化鋁利潤有所收斂，但處于盈利水平。

　　現貨升貼水：偏空 AO00升貼水：上周氧化鋁基差快速收斂，現貨升水由22元/噸收斂至4元/噸。

　　氧化鋁需求量：偏多 云南地區電解鋁加速復產，且8月仍有增產預期，同時上周電解鋁利潤為2591元/噸，仍處于歷史高位，氧化鋁需求較為強勁。

　　河南氧化鋁利潤：偏空 受鋁土礦成本上漲的影響，河南地區的氧化鋁利潤從135元/噸下調至115元/噸。

　　山東氧化鋁利潤：偏空 本周山東地區氧化鋁利潤下跌42.1元至51.1元/噸。

　　山西氧化鋁利潤：偏空 本周山西地區氧化鋁利潤為209元/噸，環比下跌88.8元/噸。

　　廣西氧化鋁利潤：偏空 廣西地區氧化鋁利潤由368元/噸下跌至341元/噸。

　　氧化鋁進口盈虧：偏多 在海外氧化鋁價格上漲的影響下，本周氧化鋁進口虧損由72元/噸擴大116元/噸，進口窗口仍未打開。

　　鋁觀點小結

　　核心觀點：偏空 供給層面，云南電解鋁加速復產，7月運行產能已達4216萬噸，8月仍有產能增長預期；需求層面，鋁行業下游開工率如鋁型材以及鋁線纜等產業有所回升，但其增速仍低于電解鋁供應增速；總體而言，電解鋁市場處于供給偏松的態勢。

　　月差：偏多 當月與主力月差由40元/噸擴大至60元/噸。

　　冶煉利潤：偏空 上周國內電解鋁利潤為2591元/噸，較前一周大致持平。

　　現貨升貼水：偏多 A00鋁升貼水：上周五現貨貼水由30元/噸收斂至20元/噸。

　　鋁型材開工率：偏多 鋁型材企業周度開工率67.3%，環比上漲5.7%。

　　鋁板帶開工率：中性 鋁板帶企業周度開工率76%，較前一周持平。

　　鋁線纜開工率：偏多 鋁線纜企業周度開工率60%，環比上漲1%。

　　國內庫存：偏多 本周一電解鋁社會庫存相較上周四減少1.1萬噸至50.6萬噸。

　　鋁棒庫存：偏多 本周一鋁棒社會庫存相較上周四下降0.15萬噸至7.64萬噸。

　　進口利潤：偏多 上周電解鋁進口虧損由為212元/噸，較前一周大致持平。

　　LME庫存：偏多 上周LME鋁庫存減少0.95萬噸至49.4萬噸。

　　LME0-3升貼水：偏空 上周LME鋁0-3貼水擴大至50.51美元/噸。