投資咨詢業務資格：
證監許可〔2012〕338號
行情邏輯
【鋁】
方向：高位震蕩
邏輯：
云南限產落實，對中期供應平衡產生較大影響，限制淡季回落空間，滬鋁延續上漲，站上布林中軌。但從國內實際需求來看，加工企業開工率繼續下降，電社會庫存達到65.3萬噸，累庫明顯。現貨貼水持續擴大，進口利潤迅速收窄，反映下游對高價接受度較差，同時加工費仍然以低位成交為主，鋁水比例下調與十月需求不及預期共同施壓遠期庫存。此外，由于枯水季限產也一直在被市場不斷的預期，因此僅靠供給側突破前高上行動力并不足。
策略：維持判斷18500-19300元的區間震蕩。
關注：鋁水比例、現貨升貼水、電解鋁進口利潤
【氧化鋁】
方向：謹慎短多
邏輯：
需求端，云南限產基本落實，折算成氧化鋁需求量減少約221萬噸/年。供給端西南地區檢修結束，河南、廣西仍然壓產運行，同時進口窗口保持關閉。供需轉為雙弱格局。氧化鋁交割品不足帶來的現貨市場成交仍然繼續，價格支撐較為穩固。同時，價格在3100元/噸以上足以驅動買現拋期操作限制上漲空間。
策略： 2950-3000元/噸為期現套利窗口打開平衡點，短期多頭謹慎參與。
關注：山東地區和河南地區氧化鋁企業生產利潤、氧化鋁進口利潤，交割庫庫容
盤面回顧
1、隔夜滬鋁2312合約上漲20元，漲幅0.1%，報收于19205元。
2、隔夜LME期鋁合約下跌9美元，跌幅0.4%，報收于2242.5美元。
3、隔夜氧化鋁2401合約上漲3元，漲幅0.1%，報收于3032元。
期市要聞
1、10月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得49.5，較9月下降1.1個百分點，低于預期值50.8及前值50.6，重回收縮區間。此前，國家統計局公布的2023年10月制造業PMI 49.5，較9月回落0.7個百分點。
2、11月1日美聯儲貨幣政策委員會FOMC會后宣布，聯邦基金利率的目標區間依然為5.25%到5.50%，符合預期。美國10年期基準國債收益率下跌17.98個基點，報4.7509%。兩年期美債收益率下跌15.61個基點，報4.9312%。WTI 12月原油期貨收跌0.58美元，跌幅0.71%，報80.44美元/桶。布倫特1月原油期貨收跌0.39美元，跌幅0.46%，報84.63美元/桶。COMEX 12月黃金期貨收跌0.34%，報1987.50美元/盎司。
3、SMM網訊，云南地區電解鋁預計再度面臨減產，目前減產比例已基本確定，省內四家電解鋁廠減產幅度在9%-40%不等，預計部分企業近日開始執行，總減產規模或達到115萬噸。1-9月份云南電解鋁產量達309萬噸，同比下降3.1%，截止目前云南省內電解鋁運行總產能超565萬噸，日均產量約1.5萬噸。云南電解鋁日產量將會下降到1.2萬噸附近，結合減產的抽鋁水之類的因素，預計11-12月份影響產量13萬噸附近，四季度全國電解鋁產量或在1067萬噸附近，環比下降0.37%。
4、據SMM數據顯示，2023年10月國內鋁加工行業綜合PMI指數環比下滑9.1個百分點至47.0%，跌至榮枯線以下。從細分的指標上來看：2023年9月國內鋁下游生產、需求、價格等指數均呈現環比下跌的趨勢，其中新訂單指數下跌顯著，環比下跌26.9個百分點，
5、11月1日阿拉丁電解鋁華東現貨價格指數19140，漲60；華南現貨價格指數19160，漲80。
6、11月1日阿拉丁氧化鋁北方綜合報價3020元持平，山東現貨報價2970-2990元，主流成交貼水30元，河南現貨報價3000-3030元，主流成交升水10元，山西現貨報價3000-3060元，主流成交升水40元，加權指數3038.9元持平。
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