鋁：氧化鋁供應持續偏緊

核心觀點：偏多供給方面，氧化鋁成本受鋁土礦、動力煤和液堿價格上漲影響有所上漲，目前氧化鋁產量的釋放主要受制于礦石供應，由于三門峽礦區持續無法復產疊加貴州部分礦區由于環保限產，預計未來氧化鋁供應處于偏緊的態勢；需求方面，目前電解鋁運行產能約4300萬噸，需求強勁。

月差：偏多上周AO2311與AO2312價差為2元/噸，較前一周收斂2元/噸。

冶煉利潤：偏空上周氧化鋁加權平均利潤為201元/噸，環比下跌30元/噸。

現貨升貼水：偏空AO00升貼水：由現貨貼水由137元/噸收斂至68元/噸。

氧化鋁需求量：偏多上周全國運行產能約4300萬噸，整體運行產能處于較高水平；上周電解鋁利潤為3763元/噸，仍處于歷史高位，氧化鋁需求較為強勁。

河南氧化鋁利潤：偏空上周河南地區的氧化鋁利潤從48元/噸下跌至45元/噸。

山東氧化鋁利潤：偏空本周山東地區氧化鋁利潤下跌30.7元至169.7元/噸。

山西氧化鋁利潤：偏空本周山西地區氧化鋁利潤為134.5元/噸，環比上漲7.9元/噸。

廣西氧化鋁利潤：偏空廣西地區氧化鋁利潤下跌48.4元至360元/噸。

氧化鋁進口盈虧：偏多本周氧化鋁進口虧損由104元/噸收斂至103元/噸，進口窗口仍未打開。

鋁觀點小結

核心觀點：偏多供給層面，目前電解鋁運行產能約4300萬噸，整體處于較高水平,同時電解鋁進口窗口持續打開，預計目前電解鋁進口補給較多；需求層面，目前9月整體需求較8月有所回落，旺季特征不太明顯，但仍處于較高水平。總體而言鋁價將處于震蕩的態勢。

月差：偏多當月與主力月差由245元/噸收斂至215元/噸。

冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤為3763元/噸，較前一周上漲29元/噸。

現貨升貼水：偏多A00鋁升貼水：上周五，電解鋁基差現貨升水由230元/噸擴大345元/噸。

鋁型材開工率：偏多鋁型材企業周度開工率60.3%，環比上漲0.1%。

鋁板帶開工率：中性鋁板帶企業周度開工率76.4%，較前一周持平。

鋁線纜開工率：中性鋁線纜企業周度開工率62.4%，較前一周持平。

國內庫存：偏空本周一電解鋁社會庫存為63.1萬噸，相較節前增加13.5萬噸。

鋁棒庫存：偏空本周一鋁棒社會庫存相較節前增加4.37萬噸至11.33萬噸。

進口利潤：偏空上周電解鋁進口盈利由672元/噸收斂至518元/噸，進口窗口持續打開。

LME庫存：偏空上周LME鋁庫存增加0.53萬噸至49.56萬噸。

LME0-3升貼水：偏空上周LME鋁0-3貼水收斂至33美元/噸。