鋁市在經(jīng)歷了3月的暴跌之后，終于在上上周迎來了反彈并走勢強勁，滬鋁(13605, -70.00, -0.51%)大漲4.7%至12400元/噸附近，鋁市在經(jīng)歷黑暗期過后終于迎來了反轉(zhuǎn)的曙光，那么鋁企的生產(chǎn)壓力減少了多少？這種反轉(zhuǎn)能持續(xù)多久呢？
首先，鋁價反彈最重要的兩個因素一個是市場信心得到穩(wěn)定，市場成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商入市較為積極，下游部分企業(yè)開始備貨，整體需求小有提振；另一個是社會庫存大幅降庫，近兩周鋁錠廠庫和社會庫存去庫共30萬噸，去庫速度達歷史新高，后期鋁價的走勢仍將與原材料價格走勢、供需格局以及去庫速度緊密相關(guān)。
原材料方面，截至4月20日，山西氧化鋁現(xiàn)貨跌至2070元/噸，華東預焙陽極現(xiàn)貨跌至2830元/噸，噸鋁生產(chǎn)成本跌至11700元左右，新疆、內(nèi)蒙、云南等低電價地區(qū)成本更低。原料下跌的同時，鋁價不斷上漲，鋁錠生產(chǎn)由3月底每噸虧損1000元，到今天每噸已經(jīng)可以賺300元左右，生產(chǎn)壓力大幅減輕，后期應重點關(guān)注氧化鋁價格的變化。
供需方面，3月底電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)增加，如今鋁價反彈，電解鋁企業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈，減產(chǎn)動力下降，多維持觀望狀態(tài)，電解鋁總供給不會有太大的變化；諸如汽車、房地產(chǎn)等終端消費領(lǐng)域今年總體弱勢，需求疲弱，恢復速度慢，且鋁材出口形勢嚴峻，需求端難以有強勢支撐，所以今年鋁供大于求的局面難以改變，鋁價進一步走高的幅度會受限制。
庫存方面，現(xiàn)階段庫存下降速度快有前期積累的需求延遲實現(xiàn)的成分，后期供需均恢復正常后，庫存去化速度將有所下降，且鋁廠生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)，鋁廠減停產(chǎn)意愿有所降低，能否繼續(xù)快速去庫仍存疑，鋁價繼續(xù)大幅走高動力減弱。
綜上所述，鋁企生產(chǎn)壓力與上月相比明顯減少，逐漸從虧損的泥沼中脫身，后期若氧化鋁價格止跌反彈，鋁價繼續(xù)反彈的可能性很大，但目前下游需求還未完全恢復，海外疫情也未得到控制，鋁價的反彈空間仍然有限，預計在12500元/噸左右震蕩。
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